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2023
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蘭格研究：2023年鋼企盈利如何“開局”？
隨著原料價格波動，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數進行對比，如圖1所示。從圖可以看出，因原料價格波動幅度變大，使得2022年12月份即期原料成本、兩周及四周原料庫存測算成本差異性明顯分化。
圖1 蘭格生鐵成本指數走勢圖
從月度均值表現(xiàn)來看，據蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數據顯示，2022年12月份即期原料成本指數為142.4，較上月同期上升8.4%%；兩周庫存原料成本指數為136.9，較上月上升3.5%；四周原料庫存成本指數為132.1，較上月下降1.9%。
2022年12月份鋼企噸鋼毛利有所改善
12月份蘭格鋼鐵綜合鋼材價格指數均值上移，月均值為4285元/噸，較上月上升3.9%。但因即期平均成本漲幅高于鋼價漲幅，因而即期利潤虧損幅度有所擴大；而兩周庫存原料成本漲幅低于鋼價漲幅，而四周庫存原料成本下降，因而庫存周期越長，盈利恢復相對較好。以三級螺紋鋼為例，以即期原料成本測算12月份虧損空間較上月擴大95元/噸；而以兩周原料庫存周期測算虧損空間較上月收窄37元/噸，以四周原料庫存周期測算12月份毛利空間較上月增加221元/噸，由虧轉盈（詳見圖2）。
圖2 三級螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化
以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，隨著鋼價的震蕩反彈，12月份鋼企噸鋼毛利明顯修復。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數據顯示，從月度整體來看，監(jiān)測的七大品種月均毛利均處于改善狀態(tài)，改善幅度在209-313元/噸之間；其中，熱軋卷板的月均毛利改善幅度最大，為313元/噸；高線的月均毛利改善幅度最小，為209元/噸；其他品種月均毛利改善幅度在221-264元/噸之間（詳見圖3）。
圖3 主要鋼材品種（四周原料庫存）毛利水平
2022年12月份礦焦均價上行 鋼鐵生產成本有所上移
12月份以來，海外鐵礦石市場供應和發(fā)運量相對平穩(wěn)，但隨著鋼廠補庫需求釋放，港口庫存持續(xù)回落，且鋼價上漲帶動下鐵礦石市場呈現(xiàn)更為明顯的上漲行情。據蘭格鋼鐵網監(jiān)測數據顯示，從均值來看，2022年12月份，唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉均價為971元/噸，較上月上漲95元/噸，漲幅為10.8%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價為811元/噸，較上月上漲100元/噸，漲幅為14.1%。
焦炭方面，12月份以來，因焦企虧損加劇，疊加鋼價上行，焦企持續(xù)提漲，焦炭價格經歷三輪提漲落地，使得焦炭價格有明顯提升。據蘭格鋼鐵網監(jiān)測數據顯示，從均值來看，12月份唐山地區(qū)二級冶金焦均價為2650元/噸，較11月份上漲227元/噸，漲幅為9.4%。
在鐵礦石、焦炭均價上行帶動下，月度平均成本明顯上移。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測數據顯示，使用12月份購買的原燃料生產測算的蘭格生鐵成本指數為142.4，較上月同期上升7.8%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期增加221元/噸，升幅為7.1%。
2023年1月份鋼企噸鋼盈利或承壓開局
從國內環(huán)境來看，穩(wěn)經濟一攬子政策和接續(xù)措施加快落地見效，多地在政府工作報告中提出2023年固定資產投資增速預期目標，同時也制定了重點項目投資計劃，這將拉動一季度基建投資保持較高的增速。2023年1月5日人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調整機制。2023年國內外經濟形勢仍然復雜多變，但在穩(wěn)增長政策持續(xù)推動下，投資保持增長，消費明顯恢復，對用鋼需求起到一定支撐。
從供給端來看，在穩(wěn)增長政策的不斷落地見效以及成本較強支撐下，國內鋼鐵市場持續(xù)震蕩上行，從而刺激鋼鐵企業(yè)的生產積極性，但利潤空間有限也制約了鋼廠產能釋放力度。
從需求端來看，部分鋼廠陸續(xù)出臺“冬儲”價格，但普遍高于市場預期，市場接受程度有限，貿易商冬儲積極性不高，一定程度上制約冬儲需求的釋放，而近期鋼材社會庫存表現(xiàn)出明顯上升態(tài)勢，反映流通環(huán)節(jié)主動及被動冬儲已經開啟。
綜合來看，國內鋼材市場依然面臨穩(wěn)增長強預期和淡季弱需求的影響，“冬儲”操作逐步打開，原料成本支撐仍然較強。蘭格&騰景鋼鐵大數據AI輔助決策系統(tǒng)預測，在強預期與弱現(xiàn)實的博弈下，疊加春節(jié)假期因素，預計2023年1月份國內鋼材市場將呈現(xiàn)高位運行趨勢。
從成本端來看，鐵礦石均價、焦炭均價上行帶動下，月度平均成本上移。蘭格鋼鐵研究中心預計2023年1月份鋼企盈利將面臨收縮壓力。
（轉自蘭格鋼鐵研究中心王國清）
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